Die Volatilität an der Börse beschreibt, wie stark sich die Preise von Aktien, Indizes, Währungen oder anderen Finanzinstrumenten innerhalb eines bestimmten Zeitraums bewegen. Sie gehört zu den wichtigsten Größen, wenn es darum geht, das Verhalten eines Marktes und das damit verbundene Risiko einzuschätzen.
Hohe Volatilität bedeutet, dass die Kurse vergleichsweise stark schwanken. Bei niedriger Volatilität bewegen sich die Preise dagegen häufig deutlich ruhiger.
Für Trader ist Volatilität besonders wichtig. Sie beeinflusst unter anderem die Größe möglicher Kursbewegungen, die Platzierung von Stop Loss und Take Profit sowie die Wahl einer passenden Trading Strategie.
Dabei ist Volatilität nicht grundsätzlich gut oder schlecht. Für einen Trader kann eine starke Bewegung attraktive Chancen bieten. Gleichzeitig steigt aber auch das Risiko, dass sich der Markt schnell und deutlich gegen die eigene Position bewegt.
Wer Trading professioneller angehen möchte, sollte deshalb nicht nur wissen, in welche Richtung ein Markt läuft. Er sollte auch verstehen, wie stark sich dieser Markt aktuell bewegt.
Was bedeutet Volatilität an der Börse?
Volatilität bezeichnet vereinfacht gesagt die Schwankungsintensität eines Finanzmarktes.
Steigt eine Aktie innerhalb weniger Tage beispielsweise von 100 auf 120 Euro und fällt anschließend wieder auf 105 Euro, weist sie in diesem Zeitraum eine deutlich höhere Schwankung auf als eine Aktie, die sich lediglich zwischen 98 und 102 Euro bewegt.
Dabei sagt die Volatilität zunächst nichts darüber aus, ob ein Markt steigt oder fällt.
Sie beschreibt die Stärke der Bewegung, nicht deren Richtung.
Ein Markt kann deshalb gleichzeitig stark steigen und eine hohe Volatilität aufweisen. Er kann aber auch stark fallen und eine hohe Volatilität besitzen.
Genau diese Unterscheidung ist für Trader entscheidend.
Warum ist Volatilität beim Trading wichtig?
Volatilität beeinflusst die gesamte Handelsentscheidung.
Wenn sich ein Markt normalerweise nur wenige Punkte pro Stunde bewegt, kann ein Stop Loss von zehn Punkten relativ weit entfernt sein. Bewegt sich derselbe Markt dagegen innerhalb weniger Minuten um mehrere Dutzend Punkte, kann derselbe Stop viel zu eng sein.
Die aktuelle Volatilität hilft deshalb dabei, die Größenordnung normaler Kursbewegungen einzuschätzen.
Auch die Positionsgröße kann davon beeinflusst werden.
Bei höherer Volatilität können größere Stop-Loss-Abstände notwendig sein. Damit das Risiko trotzdem gleich bleibt, muss die Positionsgröße entsprechend reduziert werden.
Das Prinzip lautet:
Je größer die erwartete Kursbewegung, desto wichtiger wird eine angepasste Positionsgröße.
Hohe Volatilität und niedrige Volatilität
Bei hoher Volatilität schwanken die Preise stärker.
Das kann beispielsweise während wichtiger Wirtschaftsdaten, Unternehmensmeldungen oder geopolitischer Ereignisse auftreten.
Auch die Eröffnung wichtiger Börsenplätze kann zu einer höheren Marktaktivität führen.
Niedrige Volatilität ist dagegen häufig durch kleinere Kursbewegungen und eine ruhigere Marktphase gekennzeichnet.
Eine niedrige Volatilität bedeutet allerdings nicht automatisch, dass kein Trading möglich ist.
Vielmehr verändert sich das Marktverhalten.
Eine Strategie, die auf große Bewegungen angewiesen ist, kann in einer ruhigen Marktphase weniger attraktiv sein. Ein Ansatz für enge Seitwärtsbewegungen kann dagegen besser funktionieren.
Wie wird Volatilität berechnet?
Volatilität kann auf unterschiedliche Weise berechnet werden. Eine häufig verwendete statistische Methode basiert auf der Standardabweichung der Renditen.
Dabei wird untersucht, wie stark die einzelnen Renditen eines Finanzinstruments um ihren durchschnittlichen Wert schwanken.
Vereinfacht ausgedrückt gilt:
[ \sigma = \sqrt{\frac{1}{n}\sum_{i=1}^{n}(r_i-\bar r)^2} ]
Dabei steht (\sigma) für die Volatilität, (r_i) für die einzelne Rendite, (\bar r) für die durchschnittliche Rendite und (n) für die Anzahl der betrachteten Werte.
In der Praxis muss ein Trader diese Berechnung jedoch nicht zwangsläufig selbst durchführen. Trading-Plattformen und Finanzdatenanbieter stellen verschiedene Volatilitätskennzahlen und Indikatoren zur Verfügung.
Historische Volatilität
Die historische Volatilität betrachtet die tatsächlichen Kursbewegungen eines vergangenen Zeitraums.
Dazu werden historische Renditen analysiert und deren Schwankung berechnet.
Beispielsweise kann die historische Volatilität einer Aktie über 20 Handelstage betrachtet werden.
Das Ergebnis gibt einen Eindruck davon, wie stark der Kurs in diesem Zeitraum geschwankt hat.
Wichtig ist jedoch: Historische Volatilität beschreibt die Vergangenheit.
Sie garantiert nicht, dass die Volatilität in Zukunft genauso hoch oder niedrig bleibt.
Implizite Volatilität
Die implizite Volatilität spielt insbesondere beim Handel mit Optionen eine wichtige Rolle.
Sie wird nicht direkt aus den vergangenen Kursbewegungen berechnet, sondern aus den Preisen von Optionen abgeleitet.
Vereinfacht gesagt zeigt sie, welche zukünftige Schwankungsintensität der Markt über die Optionspreise einpreist.
Steigt die erwartete Volatilität, können sich auch Optionspreise entsprechend verändern.
Für klassische Forex- oder CFD-Trader ist die implizite Volatilität weniger zentral als für Optionshändler. Trotzdem ist das Konzept wichtig, um zu verstehen, dass es einen Unterschied zwischen vergangener und erwarteter Volatilität gibt.
Volatilitätsindex VIX
Der VIX ist einer der bekanntesten Volatilitätsindizes.
Er misst die aus Optionen auf den S&P 500 abgeleitete erwartete Volatilität und wird deshalb häufig als „Angstindex“ bezeichnet.
Steigt der VIX deutlich, deutet dies auf eine höhere erwartete Schwankungsintensität am US-Aktienmarkt hin.
Ein niedriger VIX steht dagegen häufig für eine ruhigere Markterwartung.
Der VIX ist allerdings kein direkter Kaufs- oder Verkaufsindikator.
Ein hoher VIX bedeutet nicht automatisch, dass Aktien fallen müssen. Er zeigt vielmehr, dass eine höhere erwartete Volatilität eingepreist wird.
ATR als Volatilitätsindikator
Für Trader ist der Average True Range, kurz ATR, besonders praktisch.
Der ATR misst die durchschnittliche Handelsspanne eines Marktes über einen bestimmten Zeitraum.
Dabei werden nicht nur die Hoch-Tief-Spannen einzelner Kerzen betrachtet. Auch Kurslücken und die Beziehung zum vorherigen Schlusskurs werden berücksichtigt.
Der ATR kann deshalb dabei helfen, die aktuelle Marktvolatilität einzuschätzen.
Steigt der ATR, nehmen die durchschnittlichen Bewegungen tendenziell zu.
Fällt der ATR, wird der Markt häufig ruhiger.
Volatilität mit dem ATR beim Trading nutzen
Ein Trader kann den ATR beispielsweise verwenden, um zu beurteilen, ob ein Stop Loss zum aktuellen Marktumfeld passt.
Angenommen, ein Markt bewegt sich durchschnittlich deutlich stärker als noch vor einigen Wochen.
Ein historisch verwendeter sehr enger Stop kann dadurch häufiger ausgelöst werden, obwohl die ursprüngliche Trading-Idee weiterhin gültig wäre.
Der ATR kann helfen, den Stop-Loss-Abstand stärker an die aktuelle Marktbewegung anzupassen.
Dabei sollte der Stop jedoch nicht einfach blind als „1 ATR“ oder „2 ATR“ gesetzt werden.
Entscheidend bleibt die Marktstruktur und die Logik des jeweiligen Setups.
Volatilität und Stop Loss
Die Beziehung zwischen Volatilität und Stop Loss ist für Trader besonders wichtig.
Ein zu enger Stop Loss kann bei hoher Volatilität dazu führen, dass eine Position durch normale Marktschwankungen ausgestoppt wird.
Ein zu weiter Stop erhöht dagegen den potenziellen Verlust pro Trade.
Die Lösung besteht nicht darin, den Stop einfach möglichst weit zu setzen.
Stattdessen sollte zuerst bestimmt werden, wo die Trading-Idee ungültig wird.
Danach wird die Positionsgröße an den Abstand des Stop Loss angepasst.
So kann das Risiko auch bei unterschiedlichen Marktbedingungen kontrolliert bleiben.
Volatilität und Positionsgröße
Volatilität sollte immer gemeinsam mit der Positionsgröße betrachtet werden.
Nehmen wir an, ein Trader möchte maximal 100 Euro pro Trade riskieren.
Bei einem engen Stop kann eine größere Position gehandelt werden.
Bei hoher Volatilität kann dagegen ein größerer Stop notwendig sein. Um trotzdem bei maximal 100 Euro Risiko zu bleiben, muss die Position kleiner werden.
Dadurch verändert sich die Positionsgröße mit dem Marktumfeld.
Das ist wesentlich sinnvoller, als unabhängig von der Volatilität immer dieselbe Lot- oder Kontraktgröße zu handeln.
Volatilität und Chance-Risiko-Verhältnis
Auch das Chance-Risiko-Verhältnis kann von der Volatilität beeinflusst werden.
Wenn sich ein Markt normalerweise nur sehr wenig bewegt, kann ein weit entferntes Kursziel unrealistisch sein.
Bei einem stark volatilen Markt können dagegen größere Kursziele innerhalb kurzer Zeit erreichbar sein.
Das bedeutet jedoch nicht, dass hohe Volatilität automatisch ein besseres CRV ermöglicht.
Ein realistisches Kursziel muss weiterhin zur Marktstruktur und zur Strategie passen.
Volatilität bei DAX Trading
Der DAX kann insbesondere während aktiver Handelsphasen deutliche Bewegungen zeigen.
Für Daytrader ist deshalb die aktuelle Volatilität wichtig.
Ein Breakout-Setup kann beispielsweise attraktiver sein, wenn genügend Bewegung vorhanden ist.
In einer extrem ruhigen Marktphase kann derselbe Ansatz dagegen zahlreiche kleine Fehlausbrüche erzeugen.
Auch bei DAX Trading sollte die Volatilität deshalb nicht isoliert betrachtet werden.
Sie ist ein zusätzlicher Kontextfaktor.
Volatilität beim Nasdaq Trading
Der Nasdaq ist für seine teilweise starken kurzfristigen Bewegungen bekannt.
Für Daytrader kann eine hohe Volatilität interessante Chancen schaffen.
Gleichzeitig steigt die Gefahr schneller Gegenbewegungen.
Ein Stop Loss, der bei ruhigem Markt funktioniert, kann bei hoher Volatilität zu eng sein.
Deshalb sollten Trader beim Nasdaq besonders auf Positionsgröße, Handelszeit und die aktuelle Marktbewegung achten.
Volatilität beim Forex Trading
Auch im Forex-Markt verändert sich die Volatilität über den Tagesverlauf.
Während aktiver Handelszeiten kann die Bewegung deutlich stärker sein als in ruhigen Phasen.
Wichtige Wirtschaftsdaten können außerdem kurzfristig massive Bewegungen verursachen.
Für Forex Trader ist deshalb nicht nur das Währungspaar relevant.
Auch die Frage, wann gehandelt wird, kann einen erheblichen Unterschied machen.
Volatilität bei Gold
Gold kann insbesondere in Phasen hoher Unsicherheit oder rund um wichtige Marktereignisse sehr dynamisch werden.
Für Trader bedeutet das größere potenzielle Bewegungen, aber auch höhere Risiken.
Ein Stop Loss, der auf einem ruhigen Handelstag ausreichend war, kann an einem sehr volatilen Tag schnell ausgelöst werden.
Gerade bei Gold sollte deshalb die Positionsgröße sorgfältig an das aktuelle Marktumfeld angepasst werden.
Volatilität und Trading Strategien
Nicht jede Trading Strategie funktioniert bei jeder Volatilität gleich gut.
Trendfolgestrategien können von starken Bewegungen profitieren, während Seitwärtsstrategien eher in ruhigeren Marktphasen interessant sein können.
Breakout-Strategien benötigen häufig ausreichend Bewegung, damit ein Ausbruch nicht sofort wieder zurückläuft.
Scalping kann ebenfalls stark von Spread, Liquidität und kurzfristiger Volatilität beeinflusst werden.
Deshalb sollte ein Trader seine Strategie nicht nur nach Einstiegssignalen beurteilen.
Auch die Marktbedingungen, unter denen das Setup funktioniert, sollten bekannt sein.
Volatilitätsausbruch
Interessant ist insbesondere der Übergang von niedriger zu hoher Volatilität.
Märkte bewegen sich häufig über längere Zeit in relativ engen Bereichen.
Irgendwann kann eine stärkere Bewegung entstehen.
Dieser Wechsel wird häufig als Volatilitätsausbruch bezeichnet.
Für Trader kann eine solche Situation interessant sein, weil aus einer engen Konsolidierung eine größere Bewegung entstehen kann.
Allerdings sind auch hier Fehlausbrüche möglich.
Eine niedrige Volatilität ist keine Garantie dafür, dass der nächste Ausbruch tatsächlich in eine bestimmte Richtung erfolgt.
Volatilität und Konsolidierung
Eine Konsolidierung ist häufig durch eine relativ geringe Handelsspanne gekennzeichnet.
Der Markt bewegt sich seitwärts und baut Energie auf – eine häufig verwendete Beschreibung.
Aus wissenschaftlicher Sicht sollte man allerdings vorsichtig mit solchen Aussagen sein.
Eine enge Range bedeutet zunächst nur, dass sich der Preis innerhalb eines begrenzten Bereichs bewegt.
Ob daraus tatsächlich ein starker Ausbruch entsteht, lässt sich nicht sicher vorhersagen.
Für Trader kann die Situation dennoch interessant sein, weil die Grenzen der Range klare Referenzpunkte liefern.
Volatilität und Nachrichten
Wichtige Nachrichten können die Volatilität innerhalb kurzer Zeit deutlich erhöhen.
Dazu gehören beispielsweise Zinsentscheidungen, Inflationsdaten oder Arbeitsmarktdaten.
Auch unerwartete politische oder wirtschaftliche Ereignisse können starke Bewegungen auslösen.
Trader sollten deshalb wissen, welche wichtigen Termine während ihrer Handelszeit anstehen.
Wer eine Strategie unter normalen Marktbedingungen testet, kann bei außergewöhnlichen Nachrichten völlig andere Ergebnisse erleben.
Volatilität und Slippage
Hohe Volatilität kann auch die Orderausführung beeinflussen.
Wenn sich der Markt sehr schnell bewegt, kann eine Order zu einem anderen Preis ausgeführt werden als ursprünglich erwartet.
Diese Abweichung wird als Slippage bezeichnet.
Gerade bei kurzfristigen Trading Strategien kann Slippage einen erheblichen Einfluss auf das Ergebnis haben.
Deshalb sollten realistische Backtests nicht ausschließlich mit idealisierten Ein- und Ausstiegskursen arbeiten.
Volatilität und Spread
Auch der Spread spielt eine Rolle.
Bei sehr liquiden Märkten und normalen Handelsbedingungen kann der Spread vergleichsweise gering sein.
Während bestimmter Ereignisse oder illiquider Marktphasen kann er sich jedoch ausweiten.
Für Scalper und andere kurzfristige Trader sind solche Kosten besonders relevant.
Eine Strategie mit vielen kleinen Gewinnzielen kann durch höhere Handelskosten schnell an Attraktivität verlieren.
Ist hohe Volatilität gut für Trader?
Hohe Volatilität ist weder automatisch gut noch schlecht.
Sie bedeutet zunächst einmal größere Schwankungen.
Für einen Trader können daraus größere Gewinnmöglichkeiten entstehen.
Gleichzeitig steigt aber auch das Verlustrisiko, wenn die Position zu groß gewählt wurde oder der Markt unerwartet gegen die Position läuft.
Deshalb sollte hohe Volatilität nicht mit hoher Profitabilität verwechselt werden.
Ein volatiler Markt bietet mehr Bewegung.
Er bietet aber nicht automatisch bessere Trades.
Ist niedrige Volatilität schlecht?
Auch niedrige Volatilität ist nicht grundsätzlich schlecht.
Ein ruhiger Markt kann für bestimmte Strategien sogar besser geeignet sein.
Das Problem entsteht, wenn ein Trader eine Strategie verwendet, die größere Bewegungen benötigt, obwohl der Markt kaum Bewegung zeigt.
Dann kann es zu vielen kleinen Fehlausbrüchen oder unattraktiven Setups kommen.
Die richtige Frage lautet deshalb nicht:
„Ist die Volatilität hoch oder niedrig?“
Sondern:
„Passt die aktuelle Volatilität zu meiner Strategie?“
Volatilität und Trading Psychologie
Hohe Volatilität beeinflusst nicht nur den Markt, sondern auch den Trader.
Schnelle Bewegungen können Angst oder Gier verstärken.
Ein Trader sieht eine starke Kerze und möchte unbedingt noch einsteigen.
Oder eine Position läuft plötzlich gegen ihn und er beginnt, seine ursprünglichen Regeln infrage zu stellen.
Gerade in volatilen Phasen ist ein klarer Trading Plan deshalb besonders wichtig.
Je schneller sich der Markt bewegt, desto weniger Zeit bleibt für spontane Entscheidungen.
Volatilität im Trading Plan berücksichtigen
Ein professioneller Trading Plan sollte festlegen, unter welchen Marktbedingungen gehandelt wird.
Dazu kann auch ein Volatilitätsfilter gehören.
Beispielsweise kann eine Strategie nur gehandelt werden, wenn die aktuelle ATR innerhalb eines bestimmten Bereichs liegt.
Dadurch wird verhindert, dass eine Strategie völlig unabhängig vom Marktumfeld eingesetzt wird.
Ein solcher Filter sollte allerdings ebenfalls getestet werden.
Nicht jede zusätzliche Regel verbessert eine Strategie.
Zu viele Filter können dazu führen, dass ein System überoptimiert wird und zu wenige Trades entstehen.
Volatilität und Risiko
Volatilität und Risiko sind eng miteinander verbunden, aber nicht identisch.
Volatilität beschreibt die Schwankung eines Marktes.
Risiko beschreibt dagegen die Möglichkeit eines unerwünschten Ergebnisses beziehungsweise Verlustes.
Ein Markt mit hoher Volatilität kann für einen gut abgesicherten Trade trotzdem kontrollierbar sein.
Ein Markt mit niedriger Volatilität kann durch eine viel zu große Position ebenfalls ein erhebliches Risiko darstellen.
Deshalb sollte Volatilität immer im Zusammenhang mit Positionsgröße und Stop Loss betrachtet werden.
Volatilität messen: Welche Indikatoren gibt es?
Trader können verschiedene Werkzeuge verwenden, um Volatilität einzuschätzen.
Der ATR ist besonders verbreitet, weil er die durchschnittliche Handelsspanne eines Marktes abbildet.
Bollinger Bands können ebenfalls Hinweise auf Veränderungen der Volatilität liefern. Wenn sich die Bänder verengen, spricht man häufig von einer sogenannten Squeeze-Phase. Eine Ausweitung kann dagegen auf zunehmende Bewegung hindeuten.
Auch historische Volatilität und – bei Optionen – die implizite Volatilität können zur Analyse verwendet werden.
Welcher Ansatz sinnvoll ist, hängt vom gehandelten Markt und der jeweiligen Strategie ab.
Volatilität richtig interpretieren
Ein häufiger Fehler besteht darin, einen Volatilitätsindikator als eigenständiges Einstiegssignal zu verwenden.
Ein steigender ATR bedeutet beispielsweise nicht automatisch „Long“.
Ein fallender ATR bedeutet nicht automatisch „Short“.
Der Indikator sagt zunächst etwas über die Stärke der Bewegung aus.
Die Richtung muss über andere Informationen bestimmt werden.
Volatilität ist deshalb eher ein Kontextfaktor als ein eigenständiges Handelssignal.
Fazit: Volatilität an der Börse verstehen und beim Trading nutzen
Die Volatilität an der Börse beschreibt die Schwankungsintensität von Finanzmärkten und ist damit ein wichtiger Bestandteil der Marktanalyse.
Hohe Volatilität bedeutet größere Kursbewegungen und kann dadurch interessante Trading-Chancen schaffen. Gleichzeitig steigt jedoch das Risiko schneller und teilweise schwer kalkulierbarer Bewegungen.
Für Trader ist deshalb vor allem die Anpassung des Risikos entscheidend.
Stop Loss, Positionsgröße und Trading Strategie sollten zur aktuellen Marktphase passen. Ein volatiler Markt erfordert häufig einen anderen Handelsansatz als ein ruhiger Markt.
Werkzeuge wie der ATR, historische Volatilität oder – im Optionshandel – die implizite Volatilität können dabei helfen, die aktuelle beziehungsweise erwartete Schwankungsintensität einzuschätzen.
Entscheidend ist jedoch, Volatilität nicht mit Richtung zu verwechseln.
Volatilität sagt dir, wie stark sich ein Markt bewegt – nicht, wohin er sich bewegt.
Genau deshalb sollte sie nicht als isoliertes Kaufsignal oder Verkaufssignal betrachtet werden. Richtig eingesetzt ist sie vielmehr ein wichtiger Bestandteil eines strukturierten Trading Plans.
Wer versteht, wie sich die Volatilität verändert und welche Auswirkungen sie auf Stop Loss, Positionsgröße, Handelskosten und Strategie hat, kann seine Trades deutlich besser an das aktuelle Marktumfeld anpassen.