Die Martingale Strategie gehört zu den bekanntesten Ansätzen, wenn es darum geht, Verluste im Trading möglichst schnell wieder auszugleichen. Das Prinzip ist einfach: Nach einem Verlust wird die nächste Position vergrößert. Sobald anschließend ein Gewinn entsteht, soll dieser nicht nur den letzten Trade, sondern auch die zuvor entstandenen Verluste ausgleichen.
Auf den ersten Blick klingt das logisch. Genau deshalb übt Martingale auf viele Trader eine gewisse Faszination aus.
Das eigentliche Problem zeigt sich allerdings erst bei längeren Verlustserien. Denn wenn die Positionsgröße nach jedem Verlust weiter erhöht wird, wächst das Risiko nicht linear, sondern sehr schnell.
Aus einem kleinen Verlust kann dadurch innerhalb weniger Trades ein erhebliches Risiko entstehen.
In diesem Artikel schauen wir uns die Martingale Strategie im Trading genauer an, erklären das Prinzip anhand eines konkreten Beispiels und zeigen, warum ein System, das auf den ersten Blick viele Gewinne produzieren kann, trotzdem ein enormes Verlustrisiko besitzen kann.
Was ist die Martingale Strategie?
Die Martingale Strategie stammt ursprünglich aus dem Glücksspielbereich und wurde später auch auf verschiedene Trading-Ansätze übertragen.
Das Grundprinzip ist relativ einfach: Nach einem Verlust wird der Einsatz erhöht. Ziel ist es, mit dem nächsten Gewinn die bisherigen Verluste wieder auszugleichen.
Nehmen wir an, ein Trader riskiert zunächst 100 Euro.
Der erste Trade verliert 100 Euro.
Beim nächsten Trade riskiert er deshalb 200 Euro.
Geht auch dieser Trade verloren, werden 400 Euro riskiert.
Nach einem weiteren Verlust steigt das Risiko auf 800 Euro.
Die Idee dahinter ist, dass irgendwann ein Gewinntrade kommt. Wenn dieser beispielsweise 800 Euro Gewinn bringt, können damit die vorherigen Verluste von insgesamt 700 Euro ausgeglichen werden. Übrig bleiben 100 Euro Gewinn.
Mathematisch sieht das zunächst attraktiv aus.
Das Problem ist allerdings nicht der einzelne Gewinntrade.
Das Problem ist die Verlustserie davor.
Wie funktioniert Martingale beim Trading?
Beim klassischen Martingale wird die Positionsgröße nach einem Verlust erhöht. Häufig wird sie verdoppelt, allerdings gibt es auch Varianten mit geringeren Erhöhungen.
Entscheidend ist das Prinzip:
Nach Verlusten wird mehr Risiko eingegangen.
Genau das unterscheidet Martingale von einem klassischen Risikomanagement.
Bei einem konstanten Risiko könnte ein Trader beispielsweise jeden Trade mit maximal 100 Euro Verlust handeln. Egal, ob der vorherige Trade gewonnen oder verloren wurde.
Bei Martingale verändert sich das Risiko dagegen abhängig vom bisherigen Ergebnis.
Nach einem Verlust wird die nächste Position größer.
Das kann in einer kurzen Verlustserie funktionieren. Je länger die Verlustserie jedoch dauert, desto problematischer wird das System.
Martingale Beispiel aus dem Trading
Stell dir einen Trader vor, der normalerweise mit 100 Euro Risiko pro Trade arbeitet.
Der erste Trade verliert.
Nun wird das Risiko auf 200 Euro erhöht.
Auch dieser Trade verliert.
Jetzt beträgt das Risiko 400 Euro.
Nach einem weiteren Verlust werden 800 Euro riskiert.
Nach dem nächsten Verlust bereits 1.600 Euro.
Der Trader hat zu diesem Zeitpunkt insgesamt 1.500 Euro verloren.
Für den nächsten Trade müsste er bereits 3.200 Euro riskieren, um bei einem Gewinn von 3.200 Euro die gesamte bisherige Verlustserie auszugleichen und wieder auf dem ursprünglichen Ausgangspunkt zu landen.
Das zeigt das zentrale Problem sehr deutlich:
Die Verluste wachsen nicht langsam. Das erforderliche Risiko explodiert.
Und genau deshalb kann Martingale auf einem kleinen Konto sehr schnell an seine Grenzen kommen.
Warum wirkt Martingale trotzdem so attraktiv?
Die Strategie hat einen psychologisch interessanten Effekt.
In vielen Marktphasen entstehen zunächst kleine Gewinne oder die Verlustserien bleiben relativ kurz. Dadurch kann ein Martingale-System über längere Zeit sehr erfolgreich aussehen.
Ein Trader sieht beispielsweise über Wochen viele profitable Trades.
Das Konto steigt.
Er gewinnt Vertrauen in das System.
Dann kommt eine längere Verlustserie.
Und genau in diesem Moment wird sichtbar, wie viel Risiko tatsächlich im System steckt.
Das ist einer der Gründe, warum Martingale-Strategien in Backtests oder kurzen Testphasen teilweise sehr attraktiv aussehen können.
Die gefährlichste Eigenschaft von Martingale ist nicht, dass es ständig verliert.
Die gefährlichste Eigenschaft ist, dass es lange gut funktionieren kann, bevor eine ungünstige Verlustserie das gesamte Risikoprofil verändert.
Das eigentliche Problem sind Verlustserien
Beim Trading gibt es keine Garantie, dass sich Gewinn und Verlust regelmäßig abwechseln.
Nehmen wir eine Strategie mit einer Trefferquote von 50 Prozent.
Das bedeutet nicht:
Gewinn, Verlust, Gewinn, Verlust.
Eine völlig normale Sequenz könnte auch so aussehen:
Verlust, Verlust, Verlust, Verlust, Gewinn.
Oder sogar:
Verlust, Verlust, Verlust, Verlust, Verlust, Gewinn.
Bei einer normalen Fixed-Risk-Strategie bleibt das Risiko dabei konstant.
Bei Martingale wird jeder weitere Verlust teurer.
Und genau deshalb kann eine statistisch völlig normale Verlustserie für ein Martingale-System existenzbedrohend werden.
Der Denkfehler vom fälligen Gewinn
Ein häufiger Gedanke beim Martingale Trading lautet:
„Nach so vielen Verlusten muss der nächste Trade doch endlich gewinnen.“
Das klingt intuitiv, ist aber ein gefährlicher Denkfehler.
Der Markt weiß nicht, wie viele Trades du zuvor verloren hast.
Wenn deine Trades voneinander unabhängig sind, wird die Wahrscheinlichkeit des nächsten Trades nicht automatisch besser, nur weil die letzten fünf Trades verloren haben.
Ein Markt ist dir keinen Gewinner schuldig.
Genau deshalb ist die Annahme eines „fälligen“ Gewinntrades keine solide Grundlage für eine Risikostrategie.
Martingale beim Forex Trading
Besonders häufig wird Martingale im Forex Trading eingesetzt.
Das liegt unter anderem daran, dass Forex-Märkte sehr liquide sind und viele Währungspaare nahezu rund um die Uhr gehandelt werden können.
Ein Trader kann beispielsweise eine Strategie auf EUR/USD verwenden und nach einem Verlust die nächste Position vergrößern.
Das funktioniert solange scheinbar gut, wie die erwartete Gegenbewegung tatsächlich eintritt.
Das Problem entsteht bei einem starken Trend.
Wenn EUR/USD beispielsweise über längere Zeit fällt und der Trader immer wieder Long-Positionen eröffnet, kann jede weitere Position größer werden, während der Markt weiter gegen ihn läuft.
Irgendwann ist nicht mehr die Strategie das Problem.
Das Konto kann die Position schlicht nicht mehr tragen.
Martingale beim CFD Trading
Bei CFDs wird Martingale besonders riskant, weil viele CFDs mit Hebel gehandelt werden.
Der Hebel ermöglicht es, mit vergleichsweise wenig Kapital eine größere Position zu kontrollieren.
Das kann beim normalen Trading bereits das Risiko erhöhen.
Wenn gleichzeitig nach jedem Verlust die Positionsgröße erhöht wird, verstärken sich beide Effekte.
Der Trader erhöht also nicht nur seine Position, sondern nutzt möglicherweise zusätzlich Fremdfinanzierung beziehungsweise einen Hebel.
Dadurch kann eine längere Verlustserie sehr schnell zu einem erheblichen Drawdown führen.
Martingale beim Futures Trading
Auch bei Futures kann Martingale eingesetzt werden.
Hier kommt allerdings ein weiterer Faktor hinzu: Futures besitzen standardisierte Kontraktgrößen und Tick-Werte.
Wenn ein Trader beispielsweise nach jedem Verlust einen weiteren Kontrakt hinzunimmt oder seine Kontraktzahl systematisch erhöht, steigt sein finanzielles Risiko entsprechend.
Gerade bei Märkten wie Nasdaq, S&P 500, DAX oder Gold können schnelle Bewegungen dazu führen, dass eine zu große Position innerhalb kurzer Zeit erhebliche Verluste verursacht.
Bei Futures spielt deshalb die Kombination aus Positionsgröße, Tick-Wert, Stop-Loss und verfügbarem Kapital eine zentrale Rolle.
Martingale und Trading Psychologie
Das Problem von Martingale ist nicht nur mathematischer Natur.
Auch psychologisch wird das System zunehmend schwieriger, je länger die Verlustserie dauert.
Ein Trader, der normalerweise 100 Euro riskiert, kann einen Verlust von 100 Euro relativ nüchtern betrachten.
Bei 3.200 Euro sieht die Situation bereits völlig anders aus.
Die Position wird größer.
Der Druck steigt.
Der Trader beobachtet jeden Tick.
Und irgendwann steht nicht mehr die eigentliche Trading-Strategie im Vordergrund.
Der Trader denkt nur noch:
„Dieser Trade muss jetzt funktionieren.“
Genau das ist eine gefährliche Situation.
Denn sobald ein Trader das Gefühl hat, dass ein bestimmter Trade unbedingt gewinnen muss, ist objektives Handeln kaum noch möglich.
Martingale erzeugt keinen Trading Edge
Ein wichtiger Punkt wird bei Diskussionen über Martingale häufig übersehen:
Die Erhöhung der Positionsgröße erzeugt keinen statistischen Vorteil.
Wenn deine zugrunde liegende Strategie keinen positiven Erwartungswert besitzt, wird sie durch Martingale nicht plötzlich profitabel.
Du veränderst lediglich die Verteilung deiner Gewinne und Verluste.
Eine Strategie kann dadurch sehr viele kleine Gewinne und gelegentlich einen extrem großen Verlust produzieren.
Das kann auf den ersten Blick beeindruckend aussehen.
Über einen ausreichend langen Zeitraum kann sich dieses Verhältnis jedoch als sehr problematisch herausstellen.
Hohe Trefferquote bedeutet nicht automatisch gutes Trading
Martingale-Systeme können teilweise eine sehr hohe Trefferquote aufweisen.
Das klingt zunächst hervorragend.
Eine Trefferquote von 80 oder sogar 90 Prozent wirkt deutlich besser als eine Strategie, die nur 45 Prozent ihrer Trades gewinnt.
Doch die Trefferquote alleine sagt fast nichts über die Qualität einer Trading-Strategie aus.
Entscheidend ist das Verhältnis zwischen Gewinnen und Verlusten sowie der Erwartungswert.
Eine Strategie kann neun von zehn Trades gewinnen und trotzdem insgesamt Geld verlieren, wenn der eine Verlusttrade deutlich größer ist als die neun Gewinne zusammen.
Genau dieses Problem kann bei Martingale besonders ausgeprägt sein.
Martingale und Drawdown
Der Drawdown zeigt, wie stark ein Trading-Konto von seinem bisherigen Höchststand zurückgeht.
Und genau hier liegt eine der größten Schwächen von Martingale.
Während eine normale Strategie beispielsweise nach fünf Verlusttrades einen überschaubaren Drawdown erzeugt, kann eine Martingale-Strategie durch die wachsenden Positionen bereits nach wenigen weiteren Verlusten erheblich stärker belastet werden.
Noch problematischer wird es, wenn der Trader während des Drawdowns die Strategie nicht mehr nach Plan umsetzt.
Dann kann aus einem mathematischen Problem sehr schnell ein psychologisches werden.
Kann man Martingale begrenzen?
Es gibt Trader, die das Martingale-Prinzip mit einer maximalen Anzahl an Stufen kombinieren.
Beispielsweise wird nach maximal drei Verlusten keine weitere Erhöhung der Position vorgenommen.
Das begrenzt zwar das Risiko gegenüber einer unbegrenzten Verdopplung, verändert aber gleichzeitig die ursprüngliche Martingale-Logik.
Denn wenn nach der letzten Stufe erneut ein Verlust entsteht, kann dieser nicht mehr durch eine größere Position kompensiert werden.
Das Risiko ist dann zwar begrenzt, aber der ursprüngliche Verlust bleibt bestehen.
Eine solche Variante muss deshalb wie jedes andere Trading-System separat getestet und bewertet werden.
Was ist Anti-Martingale?
Das Gegenstück zur klassischen Martingale Strategie wird häufig als Anti-Martingale bezeichnet.
Hier wird nicht nach Verlusten das Risiko erhöht, sondern nach Gewinnen.
Ein Trader könnte beispielsweise nach einem erfolgreichen Trade seine Positionsgröße erhöhen und nach einem Verlust wieder auf das normale Risiko zurückgehen.
Die Idee dahinter ist, erfolgreiche Marktphasen stärker auszunutzen, während nach Verlusten das Risiko reduziert wird.
Auch Anti-Martingale garantiert natürlich keine Gewinne.
Der entscheidende Unterschied ist jedoch:
Das Risiko steigt nicht automatisch genau dann, wenn bereits eine Verlustserie entstanden ist.
Martingale oder konstantes Risiko?
Für viele Trading-Systeme ist ein konstantes Risiko pro Trade wesentlich einfacher zu kontrollieren.
Nehmen wir erneut ein Konto mit 10.000 Euro.
Ein Trader entscheidet sich für ein maximales Risiko von 1 Prozent.
Damit beträgt das Risiko pro Trade 100 Euro.
Nach einem Verlust bleiben es 100 Euro.
Nach zwei Verlusten ebenfalls.
Nach zehn Verlusten ebenfalls.
Natürlich entsteht auch hier ein Drawdown.
Aber die Positionsgröße explodiert nicht.
Der Trader weiß bereits vor Beginn der Verlustserie, welches Risiko auf ihn zukommt.
Planbarkeit ist ein entscheidender Bestandteil von professionellem Risikomanagement.
Was sollte man stattdessen tun?
Ein sinnvoller Trading-Prozess beginnt nicht mit der Frage, wie man einen Verlust möglichst schnell wieder zurückholt.
Er beginnt mit der Frage:
Wie viel bin ich bereit, bei diesem Trade zu verlieren?
Danach wird die Position so gewählt, dass das definierte Risiko eingehalten wird.
Wenn der Trade verliert, wird nicht automatisch das Risiko erhöht.
Der nächste Trade wird nach denselben Regeln bewertet.
Gewinn oder Verlust des vorherigen Trades verändern nicht die Qualität des nächsten Setups.
Das klingt weniger spektakulär als Martingale.
Genau das ist aber der Punkt.
Trading muss nicht spektakulär sein. Es muss kontrollierbar sein.
Martingale Strategien richtig testen
Wer eine Martingale-Strategie trotzdem untersuchen möchte, sollte sich nicht von einer hohen Trefferquote oder einer schönen Equity-Kurve blenden lassen.
Entscheidend ist die Frage:
Was passiert bei einer außergewöhnlich langen Verlustserie?
Ein Backtest sollte deshalb auch extreme Szenarien berücksichtigen.
Wie viele Verlusttrades kann das System hintereinander verkraften?
Wie groß wird die maximale Position?
Wie viel Kapital wird benötigt?
Wie hoch steigt der Drawdown?
Was passiert bei Slippage?
Was passiert bei einem starken Trend?
Und wann wird das Margin-Limit erreicht?
Erst wenn diese Fragen beantwortet sind, lässt sich das tatsächliche Risiko eines solchen Systems einschätzen.
Martingale Strategie: Fazit
Die Martingale Strategie im Trading basiert auf einem einfachen Gedanken: Nach einem Verlust wird die nächste Position vergrößert, damit ein späterer Gewinn die bisherigen Verluste ausgleichen kann.
Das Problem ist nicht, dass dieses Prinzip niemals funktioniert.
Es kann durchaus über längere Zeit funktionieren.
Das Problem ist, dass eine einzige lange Verlustserie ausreichen kann, um das gesamte Risikoprofil des Systems zu verändern.
Durch die steigende Positionsgröße wächst das Risiko immer schneller. Bei CFDs und Futures kann der Einsatz von Hebel diesen Effekt zusätzlich verstärken.
Deshalb sollte Martingale nicht mit einem klassischen Risikomanagement verwechselt werden.
Ein professioneller Trading-Ansatz sollte in erster Linie dafür sorgen, dass Verluste begrenzt, kalkulierbar und überlebbar bleiben.
Denn der entscheidende Punkt beim Trading ist nicht, einen Verlust möglichst schnell zurückzugewinnen.
Entscheidend ist, auch nach einer Verlustserie noch Kapital und einen klaren Kopf zu haben.