Stell dir vor, du eröffnest einen Forex-Trade, deine Analyse geht auf und der Kurs bewegt sich in die richtige Richtung.
Am Abend bist du bereits ordentlich im Gewinn.
Du entscheidest dich, die Position nicht zu schließen. Schließlich sieht der Chart weiterhin gut aus und du möchtest die Bewegung über Nacht mitnehmen.
Am nächsten Morgen schaust du ins Konto und stellst fest: Der Gewinn ist etwas kleiner geworden.
Der Markt hat sich kaum bewegt. Dein Stop wurde nicht verändert. Es gab keinen zusätzlichen Trade.
Was ist passiert?
In vielen Fällen lautet die Antwort: Swap.
Der Swap ist eine der Trading-Kosten, die gerade bei längeren Haltedauern gerne übersehen werden. Beim Daytrading fällt er häufig kaum ins Gewicht. Bei einem Swing Trade, der mehrere Tage oder Wochen offen bleibt, kann er dagegen einen durchaus relevanten Teil der Rendite auffressen.
Und genau deshalb gehört der Swap nicht erst nach dem Trade in die Abrechnung.
Wenn du eine Position über Nacht halten möchtest, sollte der Swap bereits bei der Planung des Trades berücksichtigt werden.
Was ist ein Swap im Trading?
Ein Swap im Trading ist vereinfacht gesagt eine Finanzierungsanpassung für das Halten einer Position über Nacht.
Der Begriff stammt ursprünglich stark aus dem Forex-Handel. Bei einem Währungsgeschäft hältst du wirtschaftlich eine Währung und gehst gleichzeitig eine Position in einer anderen Währung ein. Daraus ergeben sich Finanzierungseffekte.
Bei CFDs funktioniert die Finanzierung etwas anders, das Prinzip für den Trader ist aber ähnlich:
Eine Position, die über den täglichen Abrechnungszeitpunkt hinaus gehalten wird, kann Finanzierungskosten verursachen oder eine Gutschrift erhalten.
Der Swap kann also entweder:
dein Konto belasten
oder
deinem Konto gutgeschrieben werden.
Welche Variante eintritt, hängt vom Instrument, der Handelsrichtung und den Konditionen des Brokers ab.
Damit ist bereits ein wichtiger Punkt geklärt:
Swap ist nicht grundsätzlich eine Gebühr.
Er kann auch positiv sein.
Warum zahlst du überhaupt für eine Position, die bereits läuft?
Der entscheidende Gedanke ist die Finanzierung.
Beim Trading kontrollierst du häufig eine Position, deren tatsächlicher Handelswert deutlich größer ist als das Kapital, das du dafür auf dem Konto hinterlegst.
Das gilt insbesondere bei gehebelten Produkten.
Wenn du beispielsweise einen CFD auf einen Index handelst, kaufst du nicht einfach einen Wertpapierbestand und lässt ihn liegen. Du hältst ein derivatives Finanzinstrument, für dessen Finanzierung über längere Zeit entsprechende Kosten anfallen können.
Beim Forex kommt zusätzlich die Finanzierung der beiden beteiligten Währungen ins Spiel.
Deshalb ist der Swap nicht einfach eine willkürlich erfundene „Übernachtgebühr“.
Er hängt mit der Finanzierung der Position zusammen.
Allerdings bedeutet das nicht, dass jeder Broker dieselben Kosten berechnet. Genau hier wird es für Trader interessant.
Der Swap ist nicht bei jedem Broker gleich
Zwei Trader können exakt dasselbe Währungspaar handeln und trotzdem unterschiedliche Swap-Kosten haben.
Warum?
Weil Broker ihre Finanzierungskonditionen unterschiedlich gestalten.
In die tatsächlichen Swap-Werte können unter anderem einfließen:
- aktuelle Finanzierungskonditionen
- Zinssätze
- Liquiditätskosten
- Aufschläge des Brokers
- das gehandelte Instrument
- Long- oder Short-Richtung
Deshalb ist die Aussage:
„EUR/USD kostet immer X Euro Swap pro Nacht“
nicht seriös.
Es gibt keinen universellen Swap-Wert, der für alle Broker und Kontomodelle gilt.
Wenn du einen bestimmten Broker verwendest, solltest du deshalb dessen aktuelle Swap- beziehungsweise Finanzierungskonditionen prüfen.
Long und Short können völlig unterschiedlich teuer sein
Ein häufiger Denkfehler besteht darin, anzunehmen, dass der Swap eines Instruments einfach für beide Richtungen gleich ist.
Das ist normalerweise nicht der Fall.
Nehmen wir EUR/USD.
Du kannst:
Long EUR/USD
oder
Short EUR/USD
handeln.
Für beide Positionen kann der Broker unterschiedliche Swap-Werte berechnen.
Das kann dazu führen, dass eine Richtung beispielsweise relativ geringe Finanzierungskosten verursacht, während die andere deutlich teurer ist.
In manchen Konstellationen kann eine Richtung sogar einen positiven Swap aufweisen.
Deshalb gehört beim Vergleich eines Instruments nicht nur die Frage dazu:
„Was kostet mich der Swap?“
Sondern:
„Was kostet mich der Swap in genau der Richtung, die ich handeln möchte?“
Positiver Swap: Kann Trading dafür bezahlt werden?
Ja, zumindest theoretisch.
Ein positiver Swap bedeutet, dass für das Halten der Position über Nacht eine Gutschrift entstehen kann.
Das klingt zunächst interessant.
Angenommen, eine Position bringt dir:
+2 € Swap pro Nacht.
Wenn du sie 30 Nächte hältst, wären das vereinfacht:
60 €
Gutschrift.
Aber genau hier lauert eine typische Denkfalle.
Denn der Swap ist nicht deine Renditequelle, solange die Kursentwicklung nicht mitspielt.
Wenn sich der Markt während dieser 30 Tage beispielsweise so stark gegen dich bewegt, dass du:
-500 € Kursverlust
machst, helfen dir die 60 € Swap-Gutschrift wenig.
Der Swap sollte deshalb nie isoliert betrachtet werden.
Eine Position wird nicht dadurch zu einem guten Trade, dass sie einen positiven Swap besitzt.
Der negative Swap wird gefährlich, wenn du ihn ignorierst
Bei einem negativen Swap ist die Situation offensichtlicher.
Du zahlst für das Halten der Position.
Ein einzelner Tag kann dabei kaum auffallen.
Nehmen wir beispielsweise hypothetisch:
-4 € pro Übernachtung
Bei drei Nächten sind das:
-12 €
Bei 30 Nächten:
-120 €
Bei einer kleinen Position kann das verschmerzbar sein.
Bei einer großen Position oder einer langen Haltedauer kann die Finanzierung dagegen einen erheblichen Einfluss auf das Ergebnis bekommen.
Und genau deshalb können zwei Strategien mit demselben Einstieg und demselben Ausstieg am Ende unterschiedliche Ergebnisse liefern, wenn ihre Haltedauer unterschiedlich ist.
Daytrader haben beim Swap einen Vorteil
Wer konsequent innerhalb eines Handelstages öffnet und schließt, muss sich mit klassischen Overnight-Swaps wesentlich weniger beschäftigen.
Beispiel:
Du eröffnest um 10:00 Uhr eine Position und schließt sie um 15:30 Uhr.
Die Position war nie über den relevanten täglichen Abrechnungszeitpunkt hinaus offen.
Der Swap spielt in diesem Fall normalerweise keine Rolle.
Das bedeutet aber nicht, dass Daytrading deshalb automatisch günstig ist.
Daytrader haben dafür häufig andere Kosten:
Spread, Kommission und Slippage.
Bei sehr vielen Trades können diese Kosten deutlich wichtiger sein als ein Swap, der gar nicht erst anfällt.
Für Swing Trader sieht die Rechnung anders aus
Ein Swing Trader denkt in einer anderen Zeiteinheit.
Der Trade soll vielleicht drei Tage, eine Woche oder sogar länger laufen.
Und genau dann verändert der Swap die Rechnung.
Stell dir einen Trade vor, bei dem dein geplantes Kursziel einen Gewinn von 300 € ermöglicht.
Der Trade läuft gut.
Aber du hältst ihn zehn Nächte.
Wenn die Finanzierungskosten insgesamt 50 € betragen, bleiben von den 300 € nicht mehr 300 € übrig.
Das klingt banal.
In der Praxis wird dieser Punkt aber häufig erst bemerkt, wenn die Position bereits geschlossen wurde.
Der Swap gehört deshalb in die Trade-Kalkulation und nicht nur in die Kontoabrechnung.
Der interessanteste Punkt: Triple Swap
Beim Swap gibt es eine Besonderheit, die gerade unerfahrene Trader überraschen kann.
An einem bestimmten Wochentag wird bei vielen Instrumenten ein dreifacher Swap berechnet.
Häufig ist das bei Forex am Mittwoch der Fall.
Warum?
Weil damit die Finanzierung für mehrere Tage – einschließlich des Wochenendes – abgerechnet wird.
Angenommen, der normale Swap beträgt:
-5 €
An einem Triple-Swap-Tag können daraus vereinfacht:
-15 €
werden.
Das bedeutet nicht, dass Mittwoch für jedes Instrument und bei jedem Broker automatisch der Triple-Swap-Tag ist.
Es gibt Unterschiede je nach Produkt.
Deshalb gilt auch hier:
Nicht raten, sondern die konkreten Konditionen des Instruments prüfen.
Warum der Triple Swap beim kurzfristigen Trading trotzdem relevant sein kann
Nehmen wir an, du eröffnest einen Trade am Dienstagabend.
Du möchtest ihn eigentlich nur bis Mittwoch halten.
Wenn du die Position über den relevanten Abrechnungszeitpunkt hältst, kann der dreifache Swap eine Rolle spielen.
Ein Trader, der nur auf den Chart schaut, sieht möglicherweise:
„Der Trade ist doch kaum über Nacht gelaufen.“
Die Abrechnung betrachtet aber nicht deine persönliche Vorstellung von „lang gehalten“, sondern die jeweiligen Finanzierungsregeln.
Deshalb solltest du wissen, wann dein Broker die Finanzierung abrechnet.
Swap ist nicht dasselbe wie Spread oder Kommission
Diese Kosten werden häufig miteinander vermischt.
Sie entstehen aber aus unterschiedlichen Gründen.
Der Spread ist die Differenz zwischen Geld- und Briefkurs.
Die Kommission ist eine vom Broker erhobene Handelsgebühr.
Der Swap beziehungsweise die Overnight-Finanzierung betrifft das Halten einer Position über den Abrechnungszeitpunkt hinaus.
Das macht einen Unterschied für die Strategie.
Ein Scalper kann einen Broker mit sehr niedrigen Spreads bevorzugen und dem Swap kaum Bedeutung beimessen.
Ein Swing Trader sollte dagegen viel stärker auf die Finanzierungskonditionen achten.
Ein Broker mit niedrigem Spread ist nicht automatisch der günstigste
Das ist beim Brokervergleich ein wichtiger Punkt.
Angenommen:
Broker A
Spread: sehr niedrig
Swap: relativ hoch
Broker B
Spread: etwas höher
Swap: deutlich niedriger
Für einen Scalper kann Broker A besser geeignet sein.
Für einen Trader, der Positionen mehrere Tage hält, kann Broker B insgesamt günstiger sein.
Deshalb ist die Frage:
„Welcher Broker hat den niedrigsten Spread?“
eigentlich zu kurz gegriffen.
Die bessere Frage lautet:
„Welche Gesamtkosten entstehen bei meiner konkreten Trading-Strategie?“
Swap bei Forex: Die Zinsdifferenz ist nur ein Teil des Bildes
Beim Forex Trading wird der Swap oft mit den unterschiedlichen Zinsen der beiden Währungen erklärt.
Das ist als Grundidee richtig.
Wenn du EUR/USD handelst, hast du wirtschaftlich eine Long- oder Short-Position in Bezug auf die beiden Währungen.
Die unterschiedlichen Finanzierungskonditionen können sich auf die Kosten auswirken.
Aber der tatsächliche Swap, den du auf deinem Konto siehst, ist nicht einfach:
Zinssatz Währung A minus Zinssatz Währung B.
Der Broker hat eigene Konditionen und kann entsprechende Aufschläge beziehungsweise Anpassungen berücksichtigen.
Deshalb solltest du nicht versuchen, den tatsächlichen Swap ausschließlich aus zwei Zentralbankzinsen abzuleiten.
Swap bei CFDs: Nicht nur Forex ist betroffen
Swap beziehungsweise Overnight-Finanzierung ist keineswegs nur ein Forex-Thema.
Auch bei CFDs auf beispielsweise:
- Indizes
- Gold
- Aktien
- Rohstoffe
können Finanzierungskosten anfallen.
Das ist insbesondere dann wichtig, wenn ein Trader CFDs als längerfristigen Ersatz für einen klassischen Wertpapierbestand betrachtet.
Ein CFD ist kein gewöhnliches Wertpapier.
Die Kostenstruktur kann sich deshalb erheblich unterscheiden.
Beispiel: Nasdaq über mehrere Tage halten
Nehmen wir an, du gehst einen Nasdaq-CFD Long.
Deine Analyse sagt:
Der Markt befindet sich in einem übergeordneten Aufwärtstrend und du erwartest eine Bewegung über mehrere Tage.
Das Setup funktioniert.
Der Nasdaq steigt.
Nach fünf Tagen bist du mit:
+800 €
im Gewinn.
Jetzt kommt die Abrechnung.
Die Finanzierungskosten deiner Position haben sich inzwischen auf:
-90 €
summiert.
Dein Ergebnis vor diesen Kosten sah nach 800 € aus.
Das tatsächliche Ergebnis nach Finanzierung liegt bei:
710 €
Der Swap hat den Trade nicht „schlecht“ gemacht.
Aber er gehört zur tatsächlichen Rendite.
Swap bei Gold: Besonders für Swing Trader interessant
Gold wird häufig sowohl kurzfristig als auch über mehrere Tage gehandelt.
Wer Gold intraday handelt, kann Overnight-Finanzierung vermeiden.
Wer dagegen einen Gold-CFD mehrere Tage hält, sollte die Finanzierungskosten bereits beim Einstieg kennen.
Gerade bei einem Setup, das nur einen relativ kleinen erwarteten Kursgewinn besitzt, kann die Finanzierung stärker ins Gewicht fallen.
Wenn dein erwarteter Gewinn beispielsweise 100 € beträgt und du für die geplante Haltedauer 40 € Finanzierung erwartest, sieht der Trade anders aus als auf dem Chart allein.
Swap und Hebel werden häufig falsch verstanden
Der Hebel sorgt dafür, dass du mit relativ wenig Kapital eine größere Marktposition kontrollieren kannst.
Daraus folgt aber nicht:
„Hoher Hebel = hoher Swap.“
Der Zusammenhang ist indirekter.
Entscheidend ist unter anderem, wie groß deine tatsächliche Position ist.
Wenn du deine Positionsgröße verdoppelst, können sich auch die absoluten Finanzierungskosten entsprechend erhöhen.
Deshalb sollte der Hebel nie isoliert betrachtet werden.
Wichtiger ist:
Wie groß ist die Position und welches Risiko gehe ich damit tatsächlich ein?
Kann ein Swap eine Strategie profitabel machen?
Theoretisch kann ein positiver Swap Bestandteil einer profitablen Strategie sein.
Das bekannteste Beispiel ist der Carry Trade.
Dabei versucht ein Trader, von einer positiven Zins- beziehungsweise Finanzierungsdifferenz zu profitieren.
Das Problem:
Der Wechselkurs kann sich gleichzeitig gegen die Position bewegen.
Ein Beispiel macht das deutlich.
Du erhältst über einen längeren Zeitraum:
+300 € Finanzierung
Der Markt bewegt sich aber gegen dich:
-1.000 €
Dann ist das Ergebnis:
-700 €
Der positive Swap hat also lediglich einen Teil des Kursverlusts kompensiert.
Das zeigt sehr gut, warum der Swap niemals isoliert betrachtet werden sollte.
Swap-Free bedeutet nicht automatisch kostenlos
Einige Broker bieten sogenannte Swap-Free Accounts an.
Das klingt zunächst perfekt:
Keine Swap-Gebühren, also keine Finanzierungskosten.
In der Praxis solltest du genauer hinschauen.
Ein Broker kann bei einem Swap-Free-Modell beispielsweise:
- alternative Gebühren verlangen,
- bestimmte Instrumente ausschließen,
- nach einer gewissen Haltedauer Gebühren berechnen,
- andere Finanzierungskonditionen verwenden.
Deshalb ist „Swap Free“ zunächst nur eine Beschreibung des Kontomodells.
Entscheidend ist:
Was kostet dich die Position tatsächlich über die geplante Haltedauer?
Swap beim Backtesting nicht vergessen
Hier wird es besonders interessant für Trader, die ihre Strategien systematisch entwickeln.
Angenommen, du testest eine Swing-Trading-Strategie.
Im Backtest erzielst du:
+35 %
Das sieht hervorragend aus.
Aber du hast nur Entry und Exit berücksichtigt.
Keine:
- Spreads
- Kommissionen
- Slippage
- Finanzierungskosten
Wenn die durchschnittliche Haltedauer mehrere Tage beträgt, kann gerade der Swap einen Unterschied machen.
Ein realistischer Backtest sollte deshalb möglichst die tatsächliche Kostenstruktur berücksichtigen.
Sonst optimierst du möglicherweise eine Strategie auf Bedingungen, die es im echten Trading gar nicht gibt.
Der Swap kann deine Strategieauswahl beeinflussen
Stell dir zwei Strategien vor.
Strategie A
Viele kurze Trades.
Durchschnittliche Haltedauer:
4 Stunden
Strategie B
Wenige Trades.
Durchschnittliche Haltedauer:
5 Tage
Wenn beide Strategien ähnlich gute Bruttoergebnisse erzielen, bedeutet das nicht automatisch, dass sie dieselbe Nettorendite liefern.
Bei Strategie A können Spread und Kommission dominieren.
Bei Strategie B werden zusätzlich Finanzierungskosten relevant.
Damit wird der Swap zu einem Teil der Strategieökonomie.
Und genau so sollte er betrachtet werden.
Wo findest du den Swap bei MetaTrader?
In MetaTrader 4 und MetaTrader 5 können die Konditionen eines Instruments in den Symbolinformationen eingesehen werden.
Dort können unter anderem Informationen wie:
- Swap Long
- Swap Short
- Swap-Typ
- Swap-Tage
angezeigt werden.
Wichtig ist allerdings die Einheit.
Ein angezeigter Swap-Wert bedeutet nicht automatisch, dass dieser Betrag exakt als Euro-Betrag von deinem Konto abgezogen wird.
Je nach Broker und Einstellung kann der Wert beispielsweise in Punkten oder einer anderen Einheit angegeben sein.
Die Symbol-Spezifikation muss deshalb immer im Zusammenhang mit den Bedingungen des Brokers gelesen werden.
Wie berechnet man Swap?
Eine einfache Formel kann das Prinzip verdeutlichen:
Swap-Kosten = Swap pro Einheit × Positionsgröße × Anzahl der Abrechnungstage
In der Realität kann die Berechnung deutlich komplexer sein.
Deshalb sollte eine solche Formel nur als Verständnisbeispiel dienen.
Vereinfachtes Beispiel
Angenommen, deine Position verursacht:
-3 € pro Nacht
und bleibt:
7 Nächte
offen.
Dann entstehen vereinfacht:
7 × 3 € = 21 €
Finanzierungskosten.
Fällt zusätzlich ein Triple-Swap-Tag in die Haltedauer, kann die tatsächliche Belastung höher ausfallen.
Der bessere Blick auf Swap: Kosten pro Trade statt Kosten pro Nacht
„Mein Swap beträgt 3 € pro Nacht“ klingt zunächst harmlos.
Besser ist die Frage:
Wie viel kostet mich die Finanzierung für den kompletten geplanten Trade?
Wenn du einen Trade durchschnittlich fünf Nächte hältst und dafür insgesamt 15 € Finanzierung bezahlst, kannst du diese Kosten direkt mit deinem durchschnittlichen Trade-Ergebnis vergleichen.
Beispielsweise:
Durchschnittlicher Gewinn:
120 €
Durchschnittliche Finanzierung:
15 €
Damit kostet dich die Finanzierung im Durchschnitt bereits:
12,5 % des Bruttogewinns.
Diese Betrachtung ist wesentlich aussagekräftiger.
Wann solltest du Swap besonders ernst nehmen?
Vor allem dann, wenn drei Dinge zusammenkommen:
große Position + lange Haltedauer + hoher negativer Swap
Dann kann die Finanzierung einen spürbaren Einfluss auf das Ergebnis bekommen.
Besonders aufmerksam solltest du sein bei:
- Swing Trading
- Position Trading
- gehebelten CFDs
- großen Forex-Positionen
- Trades über Wochenenden
- Strategien mit vielen Übernacht-Positionen
Was Trader aus dem Swap lernen können
Der Swap zeigt ein grundlegendes Prinzip des Tradings:
Der Einstiegspreis und der Ausstiegspreis erzählen nicht die ganze Geschichte.
Ein Trade kann auf dem Chart profitabel aussehen und trotzdem durch Kosten deutlich weniger attraktiv sein.
Das gilt nicht nur für Swaps.
Auch Spread, Kommission und Slippage gehören zur Realität.
Deshalb sollte ein Trader nicht nur fragen:
„Wie weit ist der Markt gelaufen?“
Sondern:
„Was bleibt nach allen Kosten tatsächlich übrig?“
Fazit: Swap ist mehr als eine kleine Übernachtgebühr
Der Swap im Trading wird häufig unterschätzt, weil die Kosten bei einer einzelnen Nacht klein aussehen.
Bei längeren Haltedauern verändert sich die Perspektive.
Aus wenigen Euro pro Nacht können über Wochen oder Monate durchaus relevante Beträge werden. Gleichzeitig kann ein Swap je nach Instrument und Handelsrichtung auch positiv sein.
Besonders wichtig sind dabei:
- Long- und Short-Swap
- unterschiedliche Brokerkonditionen
- Triple-Swap-Tage
- tatsächliche Positionsgröße
- geplante Haltedauer
- Finanzierung bei CFDs
- Auswirkungen auf Backtests
Für einen Daytrader kann der Swap nahezu irrelevant sein.
Für einen Swing Trader kann er dagegen ein entscheidender Bestandteil der Trade-Kalkulation werden.
Und genau deshalb sollte die Frage vor dem Einstieg nicht nur lauten:
„Wo steige ich ein?“
Sondern auch:
„Was kostet es mich, wenn dieser Trade nicht heute, sondern erst in fünf Tagen endet?“
Denn ein Trading-Setup ist erst dann wirklich interessant, wenn nicht nur der Chart stimmt, sondern auch die Rechnung dahinter.